2021年大宗商品收官：笑中含泪智通财经APP复盘领略到，从大宗商品的价钱走势来看，1-10月中旬，除了黄金、白银拖后腿外，其他的大宗商品价钱根基上“涨升继续”;10月中旬后除了新能源联系的锂矿、稀土等陆续上涨以外，大批大宗商品价钱整体暴跌。而大宗商品上涨阶段又可能进一步分为1-5月和6-10月中旬两个阶段，是以本年大宗商品的价钱行情可能分为三个阶段。

　　2020年因为疫情的影响，环球经济走差，越发是疫情防控较差的邦度，开工率低重。而跟着环球经济的苏醒，海外疫情并未获得节制，是以大批商品从中邦进口。出口营业的大幅增进，也促进了波罗的海干散货指数继续走高。

　　正在海外市集需求的驱动下，邦内蓝本供需均衡的市集被冲破，正在需求的驱动下，大宗商品共振上涨。别的跟着美邦邦会通过 1.9 万亿美元纾困法案，市集对滚动性仓猝忧郁暂缓，而且市集对拜即位筑预期较强，大宗商品正在需求陆续苏醒以及通胀预期上升的布景下一块上涨，钢材和铜是上半年大宗商品市集的龙头，两者都正在这一阶段创下了年内最高位。

　　纵然5月份下旬，不少大宗商品显现回调，可是进入6月份之后，大宗商品价钱再次大幅上涨，但此番的价钱上涨，不再是简略的需求驱动，而是转化为提供驱动。正在能源紧缺的境况下，能耗双控以及环保身分的影响，导致上逛原质料提供端削减，进而促进价钱的上涨。

　　的确来看，跟着邦外里经济的逐步睹顶回落，需求逐步走弱。中央题目逐步转换成环球限度内的能源题目。从海外来看合键是自然气的紧缺，并发动原油的仓猝，海外能源紧缺导致电价上升，个人商品独特是有色金属提供端显现较大报复，价钱也一度显现大幅上升。

　　正在环球能源仓猝，邦内策略端对待能耗、环保、安检等条件举办加码，是以这一阶段拉闸限电频发，进一步削减了大宗商品的提供，使得铝、PVC、磷等诸众高耗能种类大幅上涨。于此同时，个人煤化工行业临盆受限，如甲醇、尿素、乙二醇、纯碱价钱也有不俗外示。

　　10 月中旬之后大宗商品调理的中央逻辑转化为能源紧缺的缓解，邦内合键大宗商品伴跟着动力煤价钱的飞速回落应声下跌。10 月中旬往后，邦内方面，煤炭供应抬升，要点电厂煤 炭日可用天数增进，口岸库存较之条件拔，邻近取暖季用煤岑岭，保供到底赢得了骨子性成效。

　　海外方面，俄罗斯公告加大对欧洲自然气的供应，能源紧缺题目显现了大幅缓解。大宗商品正在“本钱坍塌+需求疲弱”的布景下，浩繁工业品显现了崩盘式下跌，就连黄金和白银价钱也大幅下跌。

　　而前期靠能耗双控驱动价钱的如动力煤、焦煤、焦炭、钢材、纯碱、PVC等价钱均显现大幅下跌，只要家当升级的锂矿、稀土等价钱陆续走强。

　　前文提到，受疫情影响，海外停工停产，邦内出口数据继续向好。这也导致个人筑制业用电量大幅提拔。

　　按照中电联数据显示，2021年1-9月，宇宙全社会用电量61651亿千瓦时，同比延长12.9%。宇宙筑制业用电量30794亿千瓦时，同比延长13.3%，增速比上年同期升高12.6个百分点。

　　此中，四大高载能行业用电量合计16620亿千瓦时，同比延长9.5%，增速比上年同期升高7.8个百分点;高身手及配备筑制业用电量6635亿千瓦时，同比延长19.7%，增速比上年同期升高18.6个百分点;消费品筑制业用电量4150亿千瓦时，同比延长16.2%，增速比上年升高20.5个百分点;其他筑制业行业用电量3388亿千瓦时，同比延长17.2%，增速比上年升高15.9个百分点。

　　从高延长的电力消费量也可能侧面反应出，下逛需求极度繁盛。良众产物固然有用产能极度弥漫，可是受到能耗双控的影响，产能合停较众，导致实质产能无法餍足实质需求，导致价钱从岁首发端一块上涨。

　　9月16日，发改委揭橥《圆满能源消费强度和总量双控轨制计划》(下文简称《能耗双控计划》)。正在此计划推出之后，原有产能加倍仓猝，原质料价钱进一步上涨。可是跟着《能耗双控计划》慢慢落实，下逛临盆商也因能耗双控合停产能，导致对上逛原质料的需求骤减，原质料价钱也发端下跌。

　　以纯碱为例，需求方面，纯碱历久被用于临盆平板玻璃、日用玻璃等产物，需求终年正在3000万吨/年左近。固然纯碱也是光伏和锂电行业上逛原料，而且正在眼前新能源急迅生长的大布景下面对较大需求空间。可是从量级来看，2025年光伏玻璃带来的对纯碱的需求也仅仅增进350-500万吨/年，是以近几年中邦纯碱根基不缺。

　　可是从提供来看，截至9月26日，按照百川盈孚数据显示，中邦邦内纯碱总产能为3416万吨(包括历久停产企业产能185万吨)，安装运转产能共计2373万吨(共25家联碱工场，运转产能共计1012万吨;12家氨碱工场，运转产能共计1201吨;以及2家自然碱工场，产能共计160万吨)，集体行业开工率为69.48%。这也导致纯碱的价钱从岁首的1500元/吨继续涨至2500万元/吨，而且正在《能耗双控计划》刚推出的短短一个月，敏捷涨价至3500元/吨。

　　跟着《能耗双控计划》的慢慢落实，下逛临盆商也被能耗双控限定，纯碱的价钱发端松动，纯碱的价钱也慢慢跌至2700元左近，而且映现低重趋向。

　　比拟之下，受家当升级导致的价钱上涨，价钱相对坚挺。这些涨价的产物大大批上受益于新能源车的急迅放量。

　　2020年，欧洲新能源汽车销量为136.7万辆，美邦为32.8万辆，中邦为134.4万辆。2020年环球新能源汽车销量为303.9万辆。我邦动力电池装车量共计63.6GWh，同比延长2.3%，比拟2019年动力电池装车量共计62.2GWh，同比延长9.2%延长速度有所放缓。

　　本年此后，新能源汽车贩卖大增，远超乘联会预期。11月邦内新能源汽车销量45万辆，同增121%，前11个月累计销量299万辆，同增167%。德邦、英邦和法邦脉年前11月新能源汽车累计销量永别同比延长92%、87%和77%，别的意大利、西班牙同比增速均突出了100%。11月美邦新能源车注册量 4.65万辆，同增102%。1-11月累计注册54万辆，同比延长115%。

　　而且各大券商预测来岁环球新能源汽车销量将陆续急迅延长。是以，新能源车联系家当链的上逛原质料产能瓶颈凸显，价钱继续上涨。

　　最值得直接的便是锂矿，碳酸锂的价钱岁首的4万元足下/吨，曾经上涨至近30万元/吨，而且尚有陆续上涨的趋向。

　　细分范围中，PVDF也正在继续涨价。锂电池正极中，PVDF合键用作正极粘结剂(油性、NMP溶剂)。

　　遵守2021年估计环球356.5GWh装机量计(探求储能+动力+3C)，中金公司测算2021年环球锂电正极用PVDF需求量约1.9万吨，至2025年环球锂电正极用PVDF需求量约10.0万吨。其次，正在锂电用隔阂中，PVDF的需求将正在2025年到达1.1万吨，正在光伏背板中，PVDF需求将正在2025年到达0.94万吨。

　　而PVDF的供应端方面，从现有产能看，环球合计产能约11.4万吨，此中海外公司阿科玛、索尔维以及吴成仙学三家合计产能占比53%。

　　从新增产能的投放时代来看，目前主流企业方才发端公告扩产，项目创设时代需求1-1.5年的时代。除联创股份子公司山东华安新质料的0.8万吨新增产能正在本年下半年投产除外，其余新增产能大个人尚正在环评阶段，预估正在来岁岁终往后开释。其它，目前邦内新增产能众为平凡级(均聚法为主)，锂电池级新增产能较少，且邦内平凡级转产锂电池级受到身手途径(海外共聚法为主，邦内均聚法为主，共聚法众用于电池级)、临盆配方、反映釜等前提限定，邦内转产难度较高。

　　是以，PVDF也发端继续涨价。纵然PVDF价钱继续暴涨，但正在磷酸铁锂(方形)电池中PVDF本钱占比亏空2%，是以其价钱大幅上涨，也不影响市集需求。

　　回头本年一年的大宗商品走势，本来不管是环球经济苏醒带来的需求驱动仍是后续的能耗双控导致的提供驱动，大宗商品价钱上行的性子仍是供需失衡，仅靠“供需失衡”所致的价钱上涨，继续性有限，终于市集这一看不睹的手，终归会将偏离过大的价钱拉回原点再次达成均衡。目前大批大宗商品提供压力正在慢慢改进，是以来岁大批大宗商品仍然有价钱下行的压力，而大宗商品价钱的下行，正在本年高价钱的境况下，对应的联系上市公司来岁事迹或者显现大幅回落，越发是来岁的二三季度。

　　而对待家当升级带来的价钱上行，如锂矿、PVDF等，这类大宗商品价钱相对坚挺，大幅下跌的或者性不大，是以联系上市公司如赣锋锂业(01772)，因为目前的锂矿仍正在涨价，是以这类公司来岁前三季度事迹或保持相对不错的增速。

　　券商方面，川财证券以为2022年正在高价驱动和策略压力下，供应压力将慢慢获得改进。此中，跟着邦度的强力保供，煤炭提供显现大幅还原，煤炭消费则趋于下行，供需缺口修复，价钱重心下移;而原油需求延长受到环球经济下行的影响放缓，油价重心或有所下移;而碳中和布景下自然气需求仍旧稳重，估计大幅调理空间有限。总体来看，限制大宗商品供应的能源题目希望正在2022年获得昭彰松懈，大宗商品的提供桎梏将获得缓解。

　　中信期货以为来岁大宗商品需求下行的压力对照大，而合键商品提供端的桎梏均将缓解，不管是煤炭、原油、铁矿、铜、锌等合键大宗商品提供均将趋于增进，供需形式均对大宗商品价钱倒霉，估计来岁大宗商品集体将呈重心下移的态势，合键的向上机缘正在于地产宽信用以及财务前置导致上半年的需求修复。

　　邦贸期货则以为环球需求曾经显现回落，2022年商品需求将进一步走弱，提供桎梏题目也将慢慢获得改进，叠加美联储慢慢收紧策略，金融境况不再宽松，本轮大宗商品的拐点或已显现，但碳达峰、碳中和方针下，个人商品产能或继续受限，加上个人新兴市集邦度经济修复未完待续，商品需求周期被拉长，个人大宗商品或仍存正在少少组织性机缘。