三大油脂菜油跌无可跌？大宗商品基金需求上，元旦后屠宰同比减9%，而今现货端特反应屠宰量陆续不佳，白条端消费乏力。供应上，11月出卖预备预期环比减8.3%，此中领域猪企估计出栏估计低落5.8%。供需双弱，但简直看标猪供应并不众，肥标一直压缩，且从出栏体重看，大肥仍正在去化，或进一步拖累标猪价值，且冻品库存轮出压力增大，以是现货节前偏弱预期稳定。期货03现货逻辑主导且节前备货仍有一波主动性行情可期，别的墟市对春节前蚁合出栏压力的认知有所转化，这下降了期现货进一步崩盘的危险。整个震动偏弱行情仍将陆续。

　　【美豆】目前美豆的出口装运量同比减23%，1月出口出卖程度是美豆出口预期宗旨调治的闭头参观期。目前美豆出口程度会指点再下调美豆出口宗旨。别的，巴西大豆产量自12月申报后，天色改革支柱USDA预期完成，但较主流机构预期仍偏高，不驱除1月小幅下调产量的或许。美豆超预期破位提前出现定产后压力，现货承压下行且宏观境遇下资金生动度不高。一直眷注CBOT美豆本钱支柱处出现.

　　【豆粕】豆粕提前兑现破位下行行情，豆粕弱需求及本钱支柱下移是而今买卖中枢。M03-05价值压缩，由此看墟市对1-3月偏少的大豆到港预期并没有出现出顾忌激情。从本钱测算思量，目前墟市1-3月营业高基差有支柱，M03-05基差@400以下估值也不高，高基差下M05一直下跌空间或有限。中期眷注收割及到到港境况，预期均有偏众驱动。

　　【菜粕】菜籽菜粕供应优裕，菜粕同豆粕相似均显示部分胀库停机形势，且远期榨利亏本，供应的不确定增进，后期本钱支柱逻辑慢慢趋强。近月03合约豆菜粕价差陆续压缩，不对理价差慢慢矫正，05价差小幅反弹，值得眷注。

　　【豆油】年终岁尾三大油脂库存显示拐点，阶段性需求有增量，但整个驱动不强。一季度大豆到港顶峰已过，豆油或预优秀去去库周期，相反豆粕胀库压力不减，逻辑上看榨利陆续亏本下油脂或取得家当挺价。油粕比05低位反弹的空间较众

　　【棕榈油】马棕供需冲突切换，支柱将慢慢加强，但受美豆油及能源价值拖累偏弱。近期能源危险溢价增众，提振邦际油脂，同时近期邦内主动去库出现增众，库存高位去化，且随天色转暖，中期下逛补库增进，且中远期受进口本钱倒挂影响，本钱支柱逻辑也将驱强。贯串其他油脂出现及卵白崩盘出现，油脂或慢慢驱强。

　　【菜油】邦内供应优裕，受邦际菜葵油拖累，整个菜系仍旧偏弱，目前仍是资金空配的优选油脂单品。从近期资金看，三大油脂菜油跌无可跌，豆油阶段性回调，棕榈油慢慢转势，菜油或其他油脂也将有企稳触底出现。

　　【玉米】玉米下层农家认卖，现货价值一直下跌，对营业商心态再次变成灰心影响。目前出卖进度实现4成，平常的出卖节拍下供应压力也不减，本年需求是拖累。供需面压力大+墟市各方信仰均不敷+资金生动度不高，年前依赖战略预期稳住不跌即是最好结果。

　　【生猪】需求上，元旦后屠宰同比减9%，而今现货端特反应屠宰量陆续不佳，白条端消费乏力。供应上，11月出卖预备预期环比减8.3%，此中领域猪企估计出栏估计低落5.8%。供需双弱，但简直看标猪供应并不众，肥标一直压缩，且从出栏体重看，大肥仍正在去化，或进一步拖累标猪价值，且冻品库存轮出压力增大，以是现货节前偏弱预期稳定。期货03现货逻辑主导且节前备货仍有一波主动性行情可期，别的墟市对春节前蚁合出栏压力的认知有所转化，这下降了期现货进一步崩盘的危险。整个震动偏弱行情仍将陆续。