伦敦金自年初1517.18美元/盎司上涨至1729.65美元/盎司农产品交易平台十强本年此后，大宗商品市集因黄金和原油冰火两重天的代价走势成为投资市集合怀的重心。正在疫情时期，投资者怎么拔取商品资产种类，保障投资组合的进货力呢？

　　大宗商品是独具魅力的一种大类资产，具有T+0、众空双向交往、杠杆交往和邦际代价这四个特性。我邦投资者能够从股票市集和商品市集的交往比照中理解“T+0”和“众空双向”交往的魅力，只消选对倾向，代价涨跌均可得益。加杠杆操作能够删除投资者的资金占用，但高收益也意味着高危急，投资者能够遵照己方的危急承袭技能敏捷拔取适合的产物。至于邦际代价这一点，它性质上是为投资者供应了一种便捷且门槛较低的邦际投资品。大宗商品代价震荡受宇宙经济金融政事影响，与邦内股票市集合联性低，可有用分开邦内投资者资产摆设的危急，以及低重限造市集农家使用的或者性。

　　黄金资产除了具备以上特性，还因其钱币属性和避险成效，被视为一种独特的大宗商品。受疫情影响，本年此后金融市集巨幅动荡，大宗商品中唯有黄金市集风物独好。截至6月12日，伦敦金自岁首1517.18美元/盎司上涨至1729.65美元/盎司，涨幅14%，一度改良7年半此后新高。

　　金价上涨有其特殊的逻辑。正在避险逻辑下，危急事项或恐怖激情或者会激励金价短期上涨。改过冠肺炎疫情环球大风行此后，确诊人数和弃世人数飙升，而疫苗和殊效药至今尚未问世。“恐怖指数”VIX最大涨幅288.53%，避险激情飙升使得黄金成为大类资产中的骄子。但避险成效对金价的维持感化往往产生于危急事项的初期，感化年光也较短。如图1所示，恐怖激情对金价的感化年光仅从岁首不断到3月上旬。

　　而正在保值逻辑下，通胀上行幅度跨越表面利率转变幅度或者实质利率走低，都能够带来黄金的趋向性持久行情。3月中旬，市集闪现了活动性风险令黄金资产一度遭掷售。为了应对活动性风险，美联储这回的手脚又疾又狠，先是直接将联邦基金利率主意下限降为0，接着又开启无尽量QE。低利率境况低重了持有黄金的本钱，同时触发黄金的保值成效。如图2可所示，岁首至今，黄金代价与美邦邦债利率表露昭着负合联干系。

　　最初，环球疫情发达仍有很大不确定性。指日投资者对新冠疫情大风行再度低头的忧郁重燃，危急偏好降温，资金再次涌入黄金资产，黄金ETF持仓量屡创史乘新高。

　　其次，宽松周期中，汇率利率协同走低。摆设黄金资产不只本钱低重，还能够对冲钱币实质代价缩水和另日通胀上行，保障投资组合的实质进货力。

　　结尾，美邦的巨额财务赤字或将令环球为其买单。6月上旬，美联储的资产欠债外范畴已超7万亿美元，而新一轮拯救法案或者正在另日十年内让美邦财务赤字再增多3.5万亿美元。面临巨额财务赤字以及邦内有限的财务压缩空间，美邦有动机将风险向外挪动，一方面或者通过美元贬值，低重本邦欠债本钱；另一方面或者延续交易摩擦将风险向外挪动。无论是美元弱势依旧交易摩擦，都为金价上涨供应维持。