大宗商品走势鉴于通过流动性预测CPI缺乏准确性活动性和邦际大宗商品价值无疑是影响邦内通胀程度的两大闭头身分。对此，咱们通过期差相干、线性回归等手法定量测算了其对CPI的影响，并按照回归方程别离预测了非食物CPI和食物CPI的走势，连系二者的权重，咱们能够估算将来通胀的节律和高度。

　　因为我邦的高积蓄率，过剩的活动性不会正在短期内转化为通货膨胀，M1、M2同比增速与CPI同比增速之间生计一按时差（图1）。所以，咱们使用时差阐明法，来阴谋M1、M2同比与CPI同比的滞后相干联系，并服从最大相干联系的滞后周期实行回归，来定量阅览活动性对通胀的影响。

　　结果显示，M2同比对CPI同比的滞后影响均正在5个月驾御抵达最大，但是回归方程的拟合优度惟有20％，显示泉币对物价的证明后果不足意向，不适于预测。

　　现实上，急速扩张会导致通货膨胀的泉币是指能转化为有用置备力的泉币；而M2增速未阴谋家庭资产正在现金和股票方面的装备改变，所以不行切确反应用于贸易的泉币供应改变。这就需求咱们阴谋不受股市影响的“线”，并实行回归和预测。

　　咱们以季候调动后的住户积蓄为因变量、表面GDP为自变量实行回归阐明，得出量度住户家庭用于贸易存款的拟合值；将住户积蓄与该拟合值相减，取得住户用于投资的存款；广义M2与投资存款之差则成为量度置备力的“线生计肯定分别。

　　进一步来看，线同比和CPI同比的回归结果显示，线年时与CPI相干系数最大，回归方程拟合优度为39％，高于广义M2与CPI的拟合优度。这声明滞后1年的线或许更好地证明通胀，叠加图也可显示该顺序（图2）；但是，39％的拟合优度还是显示证明水平通常，不适于预测。由此可睹，导致通货膨胀的身分众众，泉币并不是直接证明通胀程度的独一身分。

　　鉴于通过活动性预测CPI缺乏切确性，咱们实验从物价角度测算通胀程度，将CPI瓦解为非食物CPI*66.4％+食物CPI*33.6％，别离对两部门的数值实行预测。

　　对待非食物CPI，最大恐怕的恐吓来自邦际大宗商品价值的障碍，即输入型通胀，其传导旅途为：原油—CRB—PPI—非食物CPI。咱们拟通过回归阐明找寻最优手法预测非食物CPI走势。

　　服从时差相干阐明和回归阐明，CRB同比对PPI同比的滞后影响正在3个月抵达最大（相干系数74％），回归方程的拟合优度为61％；油价同比增速对PPI同比的滞后影响正在2个月抵达最大（相干系数86％），回归方程的拟合优度为78％。所以，咱们采取证明水平更好的油价来预测PPI走势。

　　而PPI和非食物CPI的相干系数高达93％，回归方程的拟合优度为86％，证明后果较好，二者走势也表现高度一概（图3）。所以，咱们能够按照原油—PPI—非食物CPI这一旅途，通过回归方程来预测非食物CPI的走势。咱们对油价同比与非食物CPI同比实行了回归阐明，结果显示，前者对后者的滞后影响正在2个月驾御抵达最大，相干系数为76％，回归方程拟合优度为63％，证明水平较好。

　　对待食物CPI，咱们采取食用农产物价值指数和农产物批发价值指数这两个目标，来对比其对食物CPI的证明水平。回归结果显示，滞后1个月的食用农产物价值指数对食物CPI的结实水平更好，相干系数为96％，回归方程拟合优度为93％。现实上，二者走势也生计高度一概（图4）。咱们能够按照食用农产物价值的周数据取得月度同比，连系回归方程阴谋2月份食物CPI的预测值。

　　按照非食物CPI和食物CPI的预测值以及权重，咱们预测2月份的CPI同比增速为2.2％-2.6％。

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