白银期权上市提升白银投资与风险管理能力白银有三大需求，判袂是工业、投资和银饰银器。正在工业需求下，近年来跟着新能源的全部组织，新能源成为当下白银新的增量需求。因为白银价钱震撼庞杂，线性东西危害管控难度较大，而非线性东西白银期权上市，不妨为白银价钱带来非线性的精准化危害处置，并完备白银价钱订价系统。白银期权的上市将提拔投资危害处置材干。对待差异类型的行情，投资者能够选用差异期权东西实行危害处置，从而加强整体投资组合的危害处置秤谌。同时，白银期权的上市对引入永恒资金入市、扩容商场体量、应对海外宏观攻击都具有强大旨趣。

　　白银具有较高的投资需求，正在海外宏观要素攻击下震撼很是激烈。2020年3月，海外疫情暴发，沪银的震撼率正在2020年3月底至4月初到达70%以上，其高震撼使得守旧线性投资形式危害管控难度较大。进入2022年，沪银钱币属性端受美联储加息攻击，正在二、三季度承压运转。2022年10月，美邦临盆和贸易行动目标外白其经济增加再度放缓，需求步入削弱阶段。正在策略面上，美联储正在11月议息集会上开释放缓加息步调的信号后，众头激情渐渐升温，沪银正在11月底收涨至近5000元/千克。12月中旬，美联储议息集会放缓加息节拍契合商场预期，但放缓加息的步调并未外现紧缩的钱币策略周期将要结果，但加息预期的边际放缓使得利众逻辑仍存，沪银阶段性保卫高位运转。

　　沪银与美元指数具有较强的负合系相合，跟着美元指数高位回落，沪银偏强运转概率较大。遵照统计数据，2020年终年沪银与美元指数的合系系数为-0.8384，2021年沪银与美元指数的合系系数为-0.8507，2022年两者合系系数为-0.5963。美邦经济前景的消沉预期连续上升，通胀边际放缓，叠加欧洲等央行收紧策略，充盈外示正在美元连续回落上。美元下行有利于沪银偏强运转，短期两者仍保卫较强负合系相合。

　　沪银价钱走势受海外宏观攻击影响明显，这对待邦内投资者而言操为难度较大。特别是缺乏有用的非线性对冲东西，沪银持仓的稳固性和价钱订价功用都市有所降落。

　　白银行为导电性和导热性最好的金属，行使规模较为通俗，也具有较长的史册。白银有三大需求，判袂是工业、投资和银饰银器。正在工业需求下，近年来跟着新能源的全部组织，新能源成为当下白银新的增量需求。因为白银价钱震撼庞杂，线性东西危害管控难度较大，而非线性东西白银期权上市，不妨为白银价钱带来非线性的精准化危害处置，并不妨完备白银价钱订价系统，有利于白银商场起色。

　　据统计，2022年年头至12月23日时间，白银期货日均成交量58.48万手，累计成交量1.38亿手，日均成交金额416亿元，累计成交金额9.86万亿元。同期，黄金期货日均成交量10.03万手，累计成交量0.23亿手，日均成交金额395亿元，累计成交金额9.35万亿元。其它，以场内已上市的黄金期权来看，黄金期权自2019年12月20日上市此后，成交量及持仓量稳步抬升，从2022年年头至12月23日，黄金期权日均成交量1.7万手，日均持仓量3.68万手。两者成交金额差别很小，而白银期货的成交活动度要高于黄金期货，基于黄金期权映现保守起色的态势。综上判辨，白银期权商场改日起色可观。

　　白银期权合约正派与其他商品期权存正在某些差别，个中，报价单元是元/千克，最小转移价位0.5元/千克。行权价方面，以2500元/千克和5000元/千克行为范畴实行划分，间距有25元/千克、50元/千克和100元/千克。其他条目根基上与上海期货交往所商品期权合约条目根基仍旧相仿。

　　白银期权可为投资者供应足够的危害处置计谋，同时投资者正在其他商品期权投资与危害处置计谋的行使履历能够利用正在沪银上。下面紧要先容常用的两种危害处置计谋，判袂是期权爱戴性计谋和期权备兑计谋。

　　当投资者持有沪银期货众头(或空头)头寸时，预期沪银价钱显现较大幅度的下跌(或上涨)时，买入相应数目的看跌(或看涨)期权，对冲反向行情的价钱危害。

　　地步假设：2020年3月12日至3月19日，沪银从3996元/千克跌至2937元/千克，跌幅高达26.5%。遵守沪银期权行权间距的划分，该下跌领域处于2500至5000之间，所以行权间距50元/千克。千点的下跌空间穿过20个行权价钱挡位，这样特别的行情下，期货众头显现着急性践踏，危害管控难度庞杂。特别是2020年3月17日，一字板的跌停，大局限期货众头无法止损离场。若存正在白银期权，对待沪银期货众头而言，能够诈骗买入看跌期权对冲特别下行危害，特别是面临隔夜的跳空下跌行情，买入看跌期权所修筑的爱戴性看跌期权组合有用规避联贯暴跌带来的巨额耗费。

　　假设持有沪银期货众头点位3996元/千克，买入对应月份看跌期权，行权价钱为3900元/千克，权柄金50元/千克。3月19日，沪银跌至2937元/千克，期货众头耗费1059元/千克，而买入看跌期权实值局限到达963元/千克，不妨有用为期货众头对冲起码900元/千克的下跌危害。

　　当投资者持有沪银期货众头(或空头)头寸时，预期沪银价钱显现较小幅度运转时，能够卖出相应数目的看涨(或看跌)期权，通过收取工夫价钱来增厚组合头寸收益。

　　地步假设：2022年2月7日至3月25日，沪银从4737元/千克涨至5237元/千克，上涨500元/千克。正在此时间，3月9日沪银冲高至5424元/千克后步入区间5000—5300元/千克运转。假设前期沪银众头持有点位正在4800元/千克，上冲至5400元/千克后预期沪银将步入平台区间运转，能够遴选卖出近月的看涨期权锁定局限利润，并通过工夫价钱损耗收取权柄金增厚收益。3月9日，沪银收于5371元/千克，假设卖出施行价钱5300元/千克的看涨期权，权柄金150元/千克，持有至3月25日到期。3月25日，沪银收于5237元/千克，沪银期货众头盈余437元/千克，卖出施行价钱5300元/千克的看涨期权收取总计权柄金150元/千克，从而到达增厚收益的主意。

　　通过上述史册行情和地步假设，能够看出白银期权的上市将有用提拔沪银投资与危害处置材干。对待差异类型的行情，投资者能够选用差异期权东西实行危害处置，从而加强整体投资组合的危害处置秤谌。同时，白银期权的上市对引入永恒资金入市、扩容商场体量、应对海外宏观攻击都具有强大旨趣。(作家单元：广发期货)

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