白银期货行情风险方面需要重点关注通胀反弹、流动性风险、经济软着陆环球最大的黄金ETF基金（SPDR）持有黄金的数目自6月底以还添补近33.7吨，增幅4.1%，白银ETF基金（SLV）持有白银的数目添补901.4吨，增幅近6.6%。看向邦内墟市，众只范畴较大的黄金类ETF中也闪现了新玩家。好比，截至二季度末，乐溪私募成为华安黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF的前十大持有人之一，而正在昨年腊尾，这三只产物的前十大持有人名单中并未睹到该私募机构的身影。其余，片面投资者也成为黄金类ETF的紧要买家。好比，截至本年上半年终，与昨年年终比拟，易方达黄金ETF前十大持有人名单中新闪现了沙海飞、朱江伦两位片面投资者，中邦黄金ETF前十大持有人名单中新闪现了何俊秀、王宜文、李红三位片面投资者。

　　只是，从近期披露的黄金类ETF半年报中能够创造，也有不少外资巨头抉择正在上半年将手中黄金ETF份额掷售，如桥水基金、巴莱克银行等等。

　　行情方面，COMEX黄金期货价值从6月底的2350美元/盎司上涨至最高2570美元/盎司，COMEX白银价值相对持平，正在28.5~30美元/盎司中枢上下震荡。

　　齐盛期货贵金属了解师刘旭峰告诉期货日报记者，不只ETF基金增持，CFTC黄金投契净持仓近期也闪现光鲜增仓。海外黄金现货、期货增持背后反应绝伦头对黄金将来走势依旧偏乐观。是以，下一步依旧具有上行的逻辑支柱。

　　“咱们以为这中心的转折要紧与中邦和海外宏观处境转折相闭。”正信期货了解师蒲祖林透露，从6月份入手下手，美邦经济数据始末长达4个月的强势期后掉头向下，金融墟市入手下手加强美邦经济阑珊和美联储降息预期，金融属性驱动海外资金从危急资产（股市、商品）流入避险资产（贵金属和美债），而跟着美债利率降低，中美债券利差连续收窄，邦民币兑美元入手下手升值，邦民币计价的贵金属因修复此前过高的溢价而阐扬疲软。

　　值妥贴心的是，美联储降息道途也有危急。刘旭峰透露，美联储于9月开启降息周期是粗略率事务，正在美邦经济有超预期走弱的危急时，美联储为稳经济或加快降息力度和节拍，或选取超预期的宽松要领，好比加强降息力度，由降25BP变为降75BP，以至继续降息75BP。此举会给贵金属带来超预期的利众刺激。

　　“从中短期来看，目前黄金价值曾经处于一个较高估值区间。”金瑞期货贵金属了解师吴梓杰了解称，研商到目前黄金价值曾经较为满盈地计入了3次合计75BP的降息预期，并且美邦经济尚有肯定的韧性，短期内发作经济阑珊的概率相对仍较低，是以，黄金的上涨动能曾经转弱。基给假设下避险心思和降息预期都难以支柱黄金价值再次闪现前一轮那样的单边敏捷上涨行情。是以，机构对黄金头寸举行肯定的逢高减持也相对合理。

　　目前，美邦即将进入降息周期，美元正在经济走弱和利差缩小的预期下闪现较大跌幅，策动了邦民币汇率短期内闪现一轮较强的升值。吴梓杰透露，强势的邦民币汇率对内盘黄金价值酿成了较强的压制，能够看到5月自此外盘黄金仍维持了向上的趋向并众次创下汗青新高，内盘黄金周线全部呈振撼走势。是以，固然以SPDR为代外的美元黄金ETF从本年3月至今平素维持了净流入，但邦民币黄金ETF的吸引力确有降低。

　　预计后市，刘旭峰以为，中恒久来看，贵金属越发是黄金依旧具备向上的逻辑。危急方面需求要点体贴通胀反弹、滚动性危急、经济软着陆。

　　吴梓杰透露，从中恒久来看，黄金仍处于一个上涨周期中。一方面环球各邦钱银超发、法币信用贬值的趋向有加快迹象，且逆环球化后台来世界商业形式和供应链系统的虚亏性有所上升，大概带来体例性的通胀中枢上移；另一方面，目前环球地缘冲突有进一步加剧的迹象，俄乌、中东等题目都大概带来环球政事经济形式动荡。黄金避险代价接续凸显，环球各邦央行也正在这一后台下加快了黄金装备。从2024年宇宙黄金协会对环球央行的侦察问卷结果来看，66%的央行估计将来五年黄金占环球央行外汇贮备的比例将会进一步提升。而环球央行恒久购金也会为黄金价值恒久上涨供应坚实的驱动。

　　“咱们对贵金属后市依旧阐扬乐观，短期上涨空间有限，中恒久来看，邦民币计价的贵金属依旧处于牛市的早中期阶段。”蒲祖林透露，一方面，中邦经济恒久步入中低速伸长和新旧产能切换的阶段，过剩的住户积贮、较低的投资回报率和宽松的钱银策略势必令资金寻求收益更高或更太平的资产，利率和汇率存正在恒久下行驱动，贵金属动作自然钱银，其钱银属性供应了恒久的上涨驱动；另一方面，即将到来的美邦大选也是影响墟市危急偏好的一个紧要因子，目前美邦两位总统候选人的经济原则均利众贵金属。