随着国内氧化铝企业复产和新增产能投放速度加快2025/1/24中国银河期货官网正在供应加众、需求走弱的靠山下，氧化铝社会库存近期不竭累积，现货价钱也大幅回调。截至1月22日，氧化铝现货价钱已跌至4308元／吨，较昨年12月底的价钱下跌了约24%。

　　1月上旬从此，氧化铝期现价钱双双走弱，截至1月22日，山西区域氧化铝报4160元／吨，较1月初下跌1580元／吨，跌幅超27%；河南区域氧化铝报4060元／吨，较1月初下跌1570元／吨；期货方面，近月合约价钱加快下跌，近远月合约价差火速收窄。

　　光大期货有色金属明白师王珩告诉记者，跟着邦内氧化铝企业复产和新增产能投放速率加快，氧化铝慢慢兑现此前偏弱的商场预期，盘面空头感情渐长、众头渐渐减仓离场，持货商大幅落价出货，因而近期现货价钱大幅下跌。

　　“氧化铝现货价钱火速下跌的境况以往并不少睹，首要原故照旧商场估计他日产能过剩。数据显示，2025年，仅邦内商场就有胜过1000万吨新增产能投产，此中一季度就有多量产能投放，商场开头恐怖性出货，现货价钱火速下跌。”中泰期货明白师彭定桂说。

　　“现货价钱下跌的背后反响了供需方式变革。近期，邦外里产能加快投放，邦内山东、山西等地产能相联开释发动氧化铝运转产能火速回升。”中州期货明白师杨朝舜显示，截至1月17日当周，邦内冶金级氧化铝运转产能到达8975万吨，较前一周降低530万吨，此中山东、山西两地别离孝敬450万吨和80万吨。

　　记者剖析到，2024年12月份从此，受氧化铝价钱上涨袭击，外购氧化铝的电解铝厂涌现深度赔本，席卷俄铝、豫港龙泉、广投银海、广元中孚等企业纷纷选拔减产，印尼华青、安顺黄果树等企业新增产能也选拔暂停投产。

　　“只管电解铝减产量不是奇特众，但氧化铝正在高利润刺激下开工率大幅晋升。”彭定桂显示，阿拉丁统计数据显示，1月初邦内氧化铝开工产能达9020万吨，较昨年9月初加众了近300万吨，席卷山东革新昨年12月末启动的150万吨氢氧化铝项目和晋中祈望100万吨氧化铝项目复产。同时，氧化铝社会库存也开头回升，截至1月16日，邦内氧化铝库存达311.3万吨，较昨年12月26日最低值加众了10.3万吨。别的，一季度前后将有河北文丰480万吨和华昇二期200万吨产能开头投产，比拟之下电解铝端暂未有复产谋略，新增产能仅中铝青海技改升级项目和新疆准东农六师铝业产能置换项目，合计增量有限。外盘期现货价钱率先回落，激励商场全体预期旋转，叠加跨年要素，生意商开头恐怖性出货，价钱下跌速率进一步加快。

　　值得防卫的是，海外也涌现了诸众利空要素。王珩先容，一方面，2024年澳洲氧化铝厂因减产导致海外商场涌现现货紧缺，进一步激励邦内现货紧缺题目。跟着2024年岁终澳洲氧化铝厂复产，海外报价不断走低，进出口布局慢慢调剂，邦内供需同步转向宽松。另一方面，今朝商场对印尼是否减弱铝土矿出口配额的题目存正在争议，同时，氧化铝出口增量落地的能够性相对更高，海外供需方式希望进一步改观。

　　预测后市，彭定桂以为，跟着高位现货渐渐出清，本钱支持下氧化铝价钱调剂幅度将缩小。受前期氧化铝暴涨发动影响，外里矿石价钱大幅上涨，进口几内亚矿CIF报价一度到达120~130美元／干吨，高本钱产能的利润空间大幅缩减。可是，新增产能还未投放完毕，供应过剩的实际压力并未酿成，因而氧化铝价钱调剂还未已矣，氧化铝向上挤压矿石价钱将会是一个对比漫长的进程。

　　“从氧化铝盘面布局来看，商场昭彰看空远月合约价钱，但此中也不乏空头感情用意，导致远月back布局相对较深，只可仰仗实际来批改，估计3月前大back布局难以改动。”王珩提示，今朝远月盘面跌至3500元／吨，利空感情必定水准上取得宣泄。氧化铝需要慢慢宽松是一大利空要素，但正在海外矿价以及现货升水不断高企的形态下，空头无间下压盘面的难度较大。邻近春节，商场感情能够更为严慎，氧化铝近月合约下跌速率希望放缓，远月合约基础触底。

　　正在杨朝舜看来，2025年氧化铝供需由紧转松的预期仍旧正在本月前三周取得了较为充沛的演绎，近月合约跌幅较大，与远月合约的价差仍旧昭彰收敛，短期行情能够从单边下跌转为区间振动；远月合约跌幅有限，首要受本钱支持的影响。中期来看，跟着几内亚矿石产量加众及邦外里氧化铝产能开释，氧化铝供应宽松将从预期转为实际，他日下方空间仍能够掀开，投资者能够守候反弹做空机缘。