正规白银交易平台全球最大白银ETF（iShares Silver Trust）的白银持仓量达到14766.71吨本年的投资墟市什么最火？是近期“火爆”的股票，仍是一途长虹的债券？当然，又有贵金属⋯⋯坐上“火箭”的黄金不竭刷出新高，不少投资者捶胸顿足为何岁首没有实时进场。

　　除了黄金，《逐日经济消息》记者贯注到白银近期也创下了近12年来的新高。截至10月25日9时，纽约白银期货业务价值彷徨正在33.92美元/盎司相近，而10月23日盘中一度创下2012年合此后的新高35.07美元/盎司。

　　上周早些功夫，花旗银行计谋认识师Maximilian J Layton颁发最新叙述指出，现时白银的上涨前景是过去数十年此后最强的。史籍上，当富强经济体经济增加走弱时，白银反而会迎来牛市。正在这种情景下，美元贬值与墟市对贵金属的摆设扩大，推进了白银价值上涨。其余，太阳能、电动汽车行业焕发成长对白银的需求也相当强劲。

　　一位华尔街对冲基金贵金属业务员向记者指出，每逢白银价值更始高岁月，其价值动摇性往往也高于黄金，这是投资者必需高度体贴的投资危急。一方面，白银不像黄金具备贮备资产属性，导致取利血本大进大出，易激励其价值激烈动摇；另一方面，白银市值范围比拟黄金更小，容易吸引更众取利血本炒作其价值，“火中取栗”。

　　面临络续上涨的白银价值，众家华尔街投资机构起先“力挺”白银价值希望正在短期内冲破2012年10月创下的高点35.4美元/盎司的主睹。

　　比如，FXStreet认识师Christian Borjon Valencia体现，过去三天，纽约白银期货价值冲破31-34美元/盎司区间，外白墟市买家正正在堆集动力，众头有足够的空间接连推高白银价值。其以为，一朝纽约白银期货价值冲破35美元，下一个目的即是2012年10月创下的高点35.4美元/盎司，若白银接连上涨，将报复2011年8月创下的高点44.22美元/盎司。

　　其余，高盛以为，买涨白银已成为现时一项“最佳业务”。一方面，与黄金比拟，白银的持仓量较低，有着明明补涨空间；另一方面，举动人工智能（AI）成长的合节构成一面，其走势将与AI龙头企业高度“联系”。瑞银贵金属计谋师Joni Teves则预估，白银2024年合目的价36美元/盎司，2025年将升至40美元/盎司；花旗也颁发叙述，将将来6—12个月白银价值预测调高至40美元/盎司，高于此前的38美元/盎司。

　　上述华尔街对冲基金业务员告诉记者，“目前，驱动白银上涨的墟市境遇真实与2011—2012年白银报复史籍高点岁月很近似。”

　　起初，2011—2012年岁月环球钱银计谋迎来宽松，与本年美联储等欧美邦度央行接踵降息“相像”，令白银等贵金属“受益”；其次，比拟2011—2012年欧洲主权债务垂危发作导致豪爽资金涌入贵金属资产避险，方今邦际地缘政事危急升级，也驱动越来越众资金涌入贵金属避险；第三，比拟2011—2012年环球经济增加苏醒相对乏力，方今环球血本也正在计议高通胀压力与交易珍爱主义正导致环球经济苏醒面对挑拨，正吸引更众资金投资危急偏好低沉，起先加仓黄金白银等贵金属资产。

　　其余，2012年美邦总统推选一度令白银价值走高，方今美邦总统推选也成为白银价值络续上涨的一大推手。Exinity Group墟市认识师Han Tan就体现，若贵金属涨势坚持稳定，11月5日的美邦总统推选结果出炉前，白银价值希望冲破35美元/盎司。

　　上述华尔街对冲基金业务员直言，若照搬2011—2012年投资体验而贸然加仓“押注”白银价值单边上涨，可以晤面对较大危急。由于2011—2012年白银价值正在上涨经过也显现较大的动摇性。以2012年为例，岁首环球钱银计谋宽松海潮令白银价值一度上涨，但当年3-8月岁月环球血本又将眼神放正在邦度经济苏醒前景不晴朗导致白银工业需求下滑，令白银价值回落；今后美联储施行第三轮量化宽松计谋令白银价值再度上涨收复35美元/盎司，但到了四时度，美邦总统推选灰尘落定与年合得益结束盘显露，又令白银价值回落至30美元/盎司下方。

　　他直言，“华尔街投资机构也正在讨论当年白银价值涨势是否会复造2011—2012年行情，但没人敢笃定白银价值将单边络续上涨。”据悉，本年9月美联储降息50个基点令白银价值起先迅疾上涨后，越来越众华尔街投资机构反而起先提前体贴11月美邦总统推选“灰尘落定”与年合取利资金得益结束身分，不敢贸然接连追涨纽约白银期货。

　　美邦商品期货业务委员会（CFTC）颁发的数据显示，截至10月15日当周，以对冲基金为主的资产管造机构持有的纽约白银期货期权净众头头寸较前一周扩大394万盎司同时，其套保头寸也相应较前一周扩大774万盎司，显示他们一边买涨白银期货，一边扩大套保头寸应对白银价值下跌危急。

　　与此同时，以取利血本为主的非叙述头寸持有的纽约白银期货期权净空头头寸较前一周扩大314万盎司，显示他们已起先押注纽约白银期货价值冲高回落。

　　据悉，华尔街投资机构吸取了2011—2012年的白银投资教训：2011年岁月，白银价值涨幅到达75%，远超同期黄金涨幅（28%），导致当年金银比跌至45；正在2012年3-8月环球经济苏醒前景不晴朗与欧洲主权债务垂危发酵导致机构惊惶性出售资产岁月，白银价值跌幅明明高于黄金，导致金银比回升至当时合理水准58相近。

　　“当本年此后白银价值涨幅（约40%）再度跨越黄金涨幅（约33%）时，不少华尔街投资机构起先忧愁将来白银价值回落幅度会高于黄金，以是提前选取得益结束离场。”这位华尔街对冲基金贵金属业务员指出。

　　正在上述华尔街对冲基金业务员看来，面临现时涨势不减的白银价值，投资者除了亲昵体贴美联储将来降息力度与过程、美邦总统推选、环球经济苏醒前景，邦际地缘政事危急成长趋向等守旧身分，还需贯注极少影响白银价值激烈动摇的隐性身分。

　　起初是“金银比”的变动顺序。常常情景下，正在环球经济增速放缓且美联储放宽钱银计谋初期，黄金价值显露往往优于白银，导致金银比上升；但跟着美联储络续施行宽松钱银计谋令美邦经济起先明明好转，白银显露反而优于黄金，令“金银比”低沉。

　　据悉，“金银比”是指黄金与白银之间的相对价钱，由每盎司黄金价值除以每盎司白银价值组成。连续此后，金银比正在众众金融机构的贵金属投资决议经过饰演厉重脚色。若金银比迅疾上涨摆脱寻常的动摇区间，他们会以为白银补涨或黄金价值趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破寻常动摇区间，他们则以为白银下跌或黄金价值上涨，押注金银比回升。

　　记者贯注到，2011—2014年岁月，金银比的动摇区间要紧正在45-65之间，但2015年此后，金银比“上了一个台阶”，合座动摇区间正在60-80之间。而一位邦内投资机构贵金属业务员向记者显示，之以是显现这种情况，要紧理由是2014年此后美联储接纳QE钱银宽松办法令资产欠债外范围络续夸大与环球美元活动性扩大，加之邦内地缘政事危急升级，导致黄金价值涨幅跨越白银，动员金银比动摇区间“更上一层楼”。

　　数据显示，2015年此后，黄金价值从1046美元/盎司上涨至2758美元/盎司，累计涨幅到达163.6%，同期白银价值从15.58美元/盎司涨至33.92美元/盎司，累计涨幅仅有117.7%。

　　他体现，过去9年岁月，正在金银比先后正在2016年合、2020年合与2023年合岁月众次迫临60一线后，环球投资机构都由于环球钱银计谋宽松、邦际地缘政事危急升级、环球央行置备黄金力度扩大等身分率先买涨黄金价值，动员金银比上涨，但跟着金银比冲破80一线，金融墟市又会押注白银价值补涨或黄金价值冲高回落，导致金银比回落，令大无数业务韶华金银比根本处于60-80动摇区间。

　　不过，2020年上半年，金银比一度忽地飙涨报复120，令金融墟市颇感震恐。上述邦内投资机构业务员体现，彼时环球投资机构突然忧愁环球经济营谋因疫情阻滞，纷纷惊惶性买入黄金避险，导致当时黄金价值正在短短半年岁月一度从1517美元/盎司涨至1780美元/盎司相近，而白银价值受造于供应过剩与取利血本危急讨厌心理上涨等身分，一度从19美元/盎司逆势跌至11.6美元/盎司，导致金银比突然夸大。不过，跟着当年下半年白银价值疾速补涨至最高29.86美元/盎司，金银比疾速回落至80下方。

　　他夸大说，常常情景下，较高的“金银比”是投资机构推断白银是否生活“补涨”行情，或黄金价值是否冲高回落的一项参考根据。但正在实践业务操作合键，投资机构还会参考其他身分，征求墟市业务心理变动、机构资金进出趋向、环球宏观经济根本面走势与邦际地缘政事危急最新情况等。

　　而上述华尔街对冲基金业务员则以为，“目前，美联储方才起先启动降息周期，有些投资机构押注白银价值补涨与金银比低沉，彷佛有些‘超前’了。”据悉，现时“金银比”到达约78，这意味着要么黄金价值下跌，“金银比”回归至60相近的合理区间；要么白银迎来补涨行情，“金银比”收窄。

　　投资机构正在CFTC白银期货期权净众头持仓量变动，对白银价值动摇有着较高的影响。而白银ETF基金ishares的白银持仓量与银价走势也展现较高联系性。

　　上述华尔街对冲基金业务员指出，更加正在白银价值更始高岁月，这些身分看似未必“起眼”，却正在某些业务时段成为影响白银价值走势的合节身分。更加是正在取利气氛较浓的白银墟市，投资资金正在CFTC白银期货期权众头持仓量变动，以及白银ETF的资金进出，往往对白银价值格外激烈动摇会发生较大影响。

　　记者贯注到，有斟酌机构通过对投资机构正在2006—2012年岁月的CFTC白银期货期权持仓数据比照认识发掘，他们的白银期货净众头持仓与现货白银价值走势展现明显正联系相干。就2012年的情景而言，非贸易净众头与白银价值的联系性高达0.78，由此可睹投资机构正在CFTC白银期货的持仓量能一切“驾驭”白银价值走势；而流入白银ETF的资金越众，白银ETF持有的白银范围越高，更有利于白银价值上涨。截至本年10月23日，环球最呈现银ETF（iShares Silver Trust）的白银持仓量到达14766.71吨，处于史籍较高水准，成为推进白银价值上涨的“厉重力气”。

　　其余，美元指数与白银的联系性异动也能影响白银价值。连续此后，美元指数与白银价值展现较高的负联系性，但正在某些特定韶华点，白银与美元“同涨同跌”情况也会显现。比如，2012年10月此后，白银与美元的联系性由-80%忽地酿成+80%，导致当时美元与白银价值显现“同步下跌”的格外情况，令当时押注美邦“财务悬崖”与美元大跌而买涨白银的血本不得不“惨败而归”。

　　宇宙白银协会数据显示，2023年环球白银需求总量到达35551吨，供应缺口约为4400吨。本年虽然白银产量苏醒总供应量估计扩大2%～3%，但仍低于白银需求增速，令供应缺口进一步夸大至约5000吨。

　　对此，邦内机构也对白银的墟市行情举办明了读。华泰证券颁发研报显示，光伏用银的络续扩大将导致白银供需相干络续趋紧。2011—2019年岁月，环球光伏用银复合增速到达15%，2023年光伏行使的白银需求量到达6018.5吨，占白银总需求的16.19%，跟着光伏耗银的络续增加，白银供需缺口正被络续拉大。

　　华西证券以为，近期白银已开启补涨行情，因为白银兼具工业与避险属性，且一连四年显现布局性供应缺少，库存不竭裁汰，补涨行情或将络续。

　　记者明了到，跟着白银价值上涨带来较高的“获利效应”，境内投资者也起先体贴这个投资时机。

　　华经财富斟酌院颁发的最新数据显示，本年1-9月岁月，上海期货业务所白银期货成交量到达27551.45万手，比拟上年同期增加9576.52万手，同比增加53.28%；而本年前9个月上海期货业务所白银期货成交金额为30.55万亿元，比拟上年同期增加15.79万亿元，同比增加107%。

　　对个别大凡投资者而言，除了正在具备一按期货投资业务体验与较高危急经受材干情景下到场境内白银期货投资，还可能认购境内白银ETF、置备实物白银、到场纸白银投资等办法获取白银价值上涨收益。记者获悉，目前邦内众家基金公司已颁发挂钩白银的基金产物。

　　然而，上述华尔街业务员指示，“虽然现时白银上涨有着诸众利好，但一个禁止鄙视的身分是，白银墟市的取利气氛相当浓郁，而取利血本的进出，对白银价值发生的影响往往高于白银根本面。”

　　值得贯注的是，受近年贵金属价值动摇加大影响，为了更好珍爱投资者权柄，一度活泼的银行的“纸白银”业务寂静“退场”。2021—2022年岁月，众家银行先后叫停个别纸贵金属双向业务营业、个别实盘纸黄金纸白银交易营业、账户白银营业开仓业务、账户白银定投企图等营业。

　　但方今，一面境外外汇业务机构、贵金属电子盘业务商“偷偷”入场，向境内投资者供给高杠杆的、挂钩伦敦白银期货的“纸白银”业务营业。然而，这些境外机构的境内营业缺乏囚禁，这些灰色地带也“鱼龙稠浊”：乃至一面境外机构直接与境内个别投资者举办敌手盘业务得益，或通过延时颁发伦敦白银期货业务价值音信获取业务上风，而且生活极高的资金结算危急，不少境内投资者失掉惨重。

　　业内人士指出，若境内投资者阴谋投资白银，一方面，正在投资白银前，需一切明了白银的根本面情况，征求供需相干、钱银计谋、地缘政事、墟市行情、价值动摇与各样资金进出动向；另一方面，做好危急驾御，因为白银墟市生活较高的取利性与价值激烈动摇性，投资者需厉肃凭据本身危急经受材干与投资收益预期，做好白银投资计谋并驾御仓位危急，尽量不要接纳杠杆投资计谋。其余，投资者务必选取正路、合法筹办，承受境内金融囚禁的业务平台展开白银投资，远离那些犯法的、不受境内金融囚禁的平台与机构，避免不须要的失掉。