伦铝收于2300美元/吨？股票软件墟市总体延续振撼，黄金浮现接连强于白银，因地缘政局及金融危险挂念下的避险激情加持，美指有所反弹。最终COMEX黄金2404合约收报2179.5美元/盎司，+0.14%；美白银2405合约收报于24.605美元/盎司，-1.15%。SHFE黄金2406主力合约收报514.2元/克，+0.03%；SHFE白银2406合约收报6350元/千克，-0.35%。

　　【合怀主题】数据方面，美邦1月FHFA房价指数月率录得-0.1%，为2022年8月以后最大降幅。数据方面，本周重要合怀周五晚间重磅美2月PCE数据。事项方面:本周重要聚集正在美联储官员说话方面，周四黎明美联储理事沃勒敷衍经济前景发外说话；周五晚间美联储主席鲍威尔将发外相合“宏观经济和钱银计谋”重心的说话。

　　【加息预期与基金持仓】依据CME“美联储参观”，墟市主流预期美联储将于6月启动降息，克日预期改观较小。周二往还员预期美联储5月降息25BP概率12.7%，保持利率褂讪概率87.3%；6月较5月保持利率褂讪概率31%，降息25BP及以上概率69%；8月保持利率褂讪概率48.2%，进一步降息25BP及以上概率34%。长线基金持仓看，周二SPDR黄金ETF持仓裁减5.18吨至830.15吨；iShares白银ETF持仓扩充52.62吨至13159.26吨。

　　【战术发起】中长线保持看众，短线体现振撼，周内合怀周五美PCE及美联储官员说话指引，操作上前众郑重持有，回调仍视为中长线分步布众时机。

　　【盘面回想】沪铜主力期货合约正在周二接连小幅收跌，报收正在7.2万元每吨，上海有色现货贴水205元每吨，贴水进一步加深。

　　【重心逻辑】铜价正在周二的走势根本切合周报预期。因为宏观激情对代价影响着手低重，根本面又没有产生太大改观，铜价维系牢固。本周，铜价或保持正在7.2万元每吨相近振撼数日后，小幅回落。开始，众头资金且自还未撤离，沪铜持仓保持正在54万手以上。其次，空头资金还未进场，主力期货合约成交量不停保持正在11万手。然后，铜价正在上周的摇动和美元指数相合亲密，而他日一周宏观产生大事影响美元指数的既定事项较少。最终，跟着铜价的牢固，众头资金大体率不会长久正在沪铜持仓中，或跟着年华推移止盈离场。

　　【战术睹解】上方空单入场，正在7.4万元每吨相近止损，对象7.1万元每吨。

　　【盘面回想】周二沪铝主力收于19490元/吨，环比+0.18%，伦铝收于2300美元/吨，环比-1.14%；氧化铝主力收于3281元/吨，环比-0.27%。

　　【工业浮现】2024年3月25日，SMM统计电解铝锭社会总库存87.0万吨，邦内可畅通电解铝库存74.4万吨，较上周四累库1.9万吨，较节前累库37.9万吨，虽仍稳居近七年同期低位，但因无锡和佛山两地周末均有聚集到货的处境展现，使得邦内铝锭社会库存的压力骤增。据SMM统计，3月25日邦内铝棒社会库存23.58万吨，与上周四比拟去库0.23万吨，自去库拐点展现以后铝棒库存已降落4.06万吨。

　　【重心逻辑】铝：墟市进入往还降息预期状况，若无体例性危险，激情纵有挥动，合座也将保持偏暖，利众合座有色板块。别的，欧洲生活潜正在造裁俄铝危险，叠加LME库存加快回落，注册仓单比例降至近年最低点，伦铝保持强势，策动沪铝上行。邦内虽有云南复产，短期内无法显露增量，铝锭入库仍处于近年低位，且叠加四川技改、内蒙前期事项减量，合座增量有限，别的伦铝走强使得进口窗口闭塞，以是需要端无大幅趋松预期。需求方面，节后铝锭+铝棒去库斜率优良，固然近期铝棒或因畏高激情而出库转弱，原铝基差也正在走弱，但终端方面受新能源板块策动前景优良。氧化铝：高价激勉氧化铝厂复产主观志愿，近期山西大厂复产注明矿端钳造正正在松开，代价上行受阻。但因为进口矿比例扩充，邦产矿代价抬升，氧化铝厂本钱上移且短期难跌，以是氧化铝代价上下受限。

　　【盘面回想】沪锌日盘收于21025元/吨，收长下影线，夜盘进一步下行，收于20865元/吨，LME锌收于2440美元/吨。手艺面看，表里盘均未回调到位，内盘估计回调至20500-20600之间。

　　【工业浮现】1、矿：1-2月的锌精矿累计进口64.71万金属吨，累计同比减28.3%，产量+进口量合计84.67万金属吨，累计同比裁减11.7%，减量重要因进口矿添补缺乏。库存层面，口岸库存落至15万金属吨以下2，冶炼厂原料库存天数下降至25日内。2、1-2月精锌净进口量47740吨，旧年同期为4464吨。冶炼表面利润约-263元/吨，较上期上涨12元/吨。3、依据SMM数据，本周社库录得19.82万吨，较上周增1.03万吨；LME仓单库存增7975吨至27.21万吨，SHFE仓单库存增1911吨至51701吨，周库存增2289吨至12.19万吨。

　　【重心逻辑及战术】根本面角度，邦内往还所和社会库存均正在累积中，高价锌强迫需求，基差和月差均回落。众单已进场者属意仓位办理，未进场可合怀20500-20600之间筑仓时机。

　　【重心逻辑】跟着铜价的企稳，一切有色金属板块估值摇动低重，锡价跟从。合于锡本身来说，抵触照旧出色。中逛库生活3月下旬照旧小幅积聚，上期所1.2万吨库存涓滴没有缩减的迹象，下逛消费疲弱。本周，锡价或接连跟从板块搬动。

　　【盘面回想】碳酸锂主力LC2407收于108400元/吨，SMM电碳均价110500元/吨，下跌1950元/吨，工碳均价105750元/吨，下跌2150元/吨；现货交投激情过失。

　　【工业浮现】1、1-2月锂精矿进口量88.18万吨，累计同比增30%，1月进口量增幅较大。截至3月22日，2-2.5%锂云母均价2190元/吨，6%锂辉石矿CIF均价1083美元/吨。2、SMM碳酸锂周度产量9645吨，较上周扩充700吨，百川周产量10519吨，较上周扩充1685吨。遵从当期现货代价策画外采锂辉石产碳酸锂利润率为31.3%。遵从当期现货代价策画外采锂辉石产碳酸锂利润率为36%。3、1-2月碳酸锂进口量21356吨，累计同比增9.8%，2月进口增量较大，同比增38.6%。1-2月氢氧化锂进口量17186吨，累计同比裁减12.6%。4、截止3月22日，SMM碳酸锂库存录得77815吨，周环比去3264吨，此中下逛库存增485吨至18385吨，上逛盐厂去2980吨至41198吨，其他枢纽库存去769吨至18232吨。

　　【重心逻辑及战术】剧幅摇动后，碳酸锂盘面代价落短期理性中枢地方，向上受到环球供应压力，向下受到下逛消费支撑。周度数据浮现来看，需求浮现超预期，库存去化，下逛阶段性补库杀青。不发起追空，等候反弹沽空时机为宜，逢高沽空生活较大白的安然边际。

　　【工业浮现】需要方面，上周产量因云南减产下滑。据百川，工业硅上周产量8.07万吨，环比-130吨。此中，新疆4.29万吨，环比持平；云南0.80万吨，环比-50吨；四川0.35万吨，环比+100吨。需求方面，众晶硅：上周产量4.9万吨，环比+200吨。前期投产慢慢爬坡，据SMM，3月众晶硅排产靠拢17万吨。上周库存9.52万吨，环比+5200吨。有机硅：据百川数据，上周DMC产量4.08万吨，环比-800吨。周里手业头部大厂依约封盘，至今未开。库存：据百川数据，上周DMC库存4.39万吨，环比+2100吨。铝合金：开工率延续小幅上涨趋向，以中小企业开工率慢慢抬升策动。库存方面，截至3月22日，工业硅厂内库存8.68万吨，环比+5700吨；工场+口岸库存18.48万吨，环比+5700吨。据广期所数据，往还所仓单折24.64万吨，周环比+0.35万吨。综上，显性库存43.12万吨，环比+0.92万吨。

　　【重心逻辑】供应处于高位，西北产量慢慢修复，西南存潜正在复产预期，叠加厂内库存仍正在走高，仓单数目亦未裁减，不才逛需求众晶硅爬产不足预期，面对检修配景下，代价或仍旧保持弱势。不外研商到下方极限本钱撑持邻近，新疆需要增速放缓，估计代价下行或将放缓。