当下新冠疫情后最相似的历史片段就是次贷危机，贵金属白银走势《2022年邦际白银价钱预测申诉》由上海华通铂银交往市集主办与发行。正在此， 衷心谢谢各商量机构、行业协会、家产链企业以及投资机构等持久往后的鼎力赞成 与合营，咱们将勉力把申诉打形成白银行业年度价钱走势说明预测的风向标，也盼望改日给白银行业打制出更专业、更优质的办事。

　　白银行动具有显然工业属性的贵金属，真相是与黄金为伍的贵金属，如故归属于有色阵营的工业品？从来是市集对待白银价钱趋向预测的首要题目，也是白银价钱趋向预测的出发点。正在新冠疫情发生岑岭的2020年3月，令贵金属市集说明师和投资者印象深切的是，白银与黄金价钱趋向显现了显然的背离，此次短暂然则猛烈的金银大分居，其后果直到即日都影响着市集对待白银价钱趋向的决断。

　　但是，新冠疫情高涨后金银不分居的常态正在贵金属市集获得收复，从2020年新冠疫情至今黄金和白银的趋向基础类似 （图1）。咱们并不以为新冠疫情中金银分居的片断依然彻底改动了白银趋向随从黄金的属性，以是对待2022年邦际白银价钱的预测，咱们以金银不分居为出发点，即对待邦际白银价钱趋向的决断源同于对待邦际黄金价钱趋向的决断。

　　2021年11月，美联储如市集预期所料启动缩债，这记号着美联储的泉币策略从新冠疫情下的无上限量化宽松起头步入紧缩周期。跟着原油价钱的高企和美邦通胀程度的飙升，美联储面对着强盛的抗通胀压力，加息与否对待2022年白银价钱预测依然不是牵挂，加息的次数和节律才是枢纽。

　　以史为鉴，当下新冠疫情后最好像的史乘片断便是次贷危险，而2022年的银价趋向可能参考2013年12月至2016年12月的史乘显露 （图2）。次贷危险后，2013年12月美联储启动量化宽松退出，随后正在2015年12月启动加息 （图2中的赤色虚线），正在这光阴，即美联储缩债至美联储加息的经过中由于美元汇率支撑强势而银价连接下行，而正在美联储2015年12月启动加息落地后，因为美元加息预期的削弱导致银价又显现了显然的回升。以是，2022年美联储加息的节律将成为邦际银价整年趋向的分水岭。

　　以2022岁首的美邦经济焦点数据发达来看，美联储内部和市集预期对待美邦高通胀连接性的争吵将决断着2022年美联储泉币策略的节律。从以往美邦CPI同比与原油价钱月末价钱同比的高度正干系性来看 （图3），因为2020年原油价钱正在新冠疫情攻击下大幅下滑而2021年正在经济苏醒和宽松泉币刺激下原油价钱大幅回升，这使得2021年和2022年上半年美邦通胀飙升的态势弗成避免。然而，跟着时代进入2022年下半年，除非原油价钱正在现有的地点上接连大幅飙升，那么从同比的视角开赴2022年上半年美邦CPI同比将有不妨显现必然的下滑，美邦通胀跟着原油价钱的晃动讲决断着2022年美联储加息的节律 （外1）。咱们估计，正在2022年上半年3月和5月的议息集会上美联储将连接加息，然则进入下半年跟着美邦通胀的回落美联储将按兵不动而到年末起头缩外。

　　遵循咱们对待2022年美联储上半年加息两次而下半年不加息的节律预期，咱们估计2022年邦际白银价钱团体吐露出先抑后扬的态势：2022年上半年，美邦经济苏醒经过延续，正在高通胀压力下美联储启动加息，美元支撑强势而美元现实利率攀升，邦际银价将吐露震动下行的趋向，估计2022年年中邦际银价下行至17-18美元/盎司一线年下半年，美邦通胀压力的削弱将使得美元加息次数低于市集预期，邦际银价将得回下行趋向中的一个喘气反弹的时机，估计2022年年末邦际银价反弹至20-21美元/盎司一线。