瑞银白银煤矿可能会进行自主检修、搬迁倒面近期尿素期货行情的转向正在肯定水准上得益于山西晋城环保计谋性限产，因为减产幅度较大，这不光对第四序度供需式样酿成影响，况且对来岁春季供需层面都酿成了障碍，所以一有限产相闭音讯，到限产真正兑现时，盘面价值就有正向响应。以往经历来看，山西本地装备限产时辰每每正在9-10月份接踵启动，此中晋城煤头限产、气头企业错峰坐褥等。从晋城企业错峰坐褥证件上看,10月份将产生局限企业降负荷或停负荷形势,11-12月份影响较为鲜明，同时和上年同期比拟，给产量带来的吃亏将比同期降落约三分之一（还要视实质状况再估量）。况且气头企业错峰坐褥状况，西北和内蒙极少企业正在客岁11月份先后率先停了车，其余大局限气头企业正在12月份停了车，停了车的企业正在年头1月底2月初又接踵复工；目前商场讯息面的音讯倾向于西北的局限气头企业11月大概会泊车，西南的气头企业打算11-12月泊车检修，而正在新装备投产后台下，这种临停检修酿成的影响大概比拟小。依据隆众的统计口径邦内气头企业正在10月底将产生回落走势，至11月份回落幅度将比拟鲜明，但从总产来看，尿素产量与同期比拟回落幅度有限，新装备产量局限抵消气头装备减量。

　　截至2023年10月18日，邦内尿素企业总库存量39.46万吨，较上周淘汰4.53万吨，环比淘汰10.30%。要紧是由于本周此后经历商场价值下行后，尿素工场低价收单转好，下逛接货有所添补，别的限度农业刚需启动，推进尿素企业库存小幅去库。跟着下逛接续抄底补货，企业新单成交量渐增，加之局限工场出台联储联销、保底等计谋之下，主流区域库存量预期有鲜明降落走势。

　　从淡季储存来看，因为农业需求淡季，四序度常常会产生尿素价值的阶段性低点，所以商家和下逛企业会正在妥贴机遇采购适量的尿素。正在邦度贸易储存和复合肥原料采购方面，时辰请求也是务必商量的成分。邦度贸易储存的到库时辰和义务请求决心了最晚正在11-12月接续到库，而复合肥的高氮肥坐褥也每每会正在11-12月接续开展，所以看待买方来说，再有时辰可能等候。储存并不是一次到位的进程，它大概会分阶段、鸠合或阔别产生，从而对行情发作分歧的影响。正在淡季储存进程中借使产生出口成分导致上逛库存去化较速，那么看待盘面价值将变成正反应。

　　从东北商场采购看，目前尿素到货量为15.6万吨，较前期添补2.04万吨，环比上调15.04%。基于东北复合肥高塔鸠合采购预期，需求面临盘面支柱力度偏强，稀奇是近月合约一度产生升水现货的出现。但此轮价值上行，东北商场加入度不算很高，遵照我方备货节律实行，新单成交众为零碎小单，但前期价值下行后尿素商场交投络续升温，流畅形态较好，推动盘面向上。但基于目前供应宽松的后台，即使东北商场络续采购，加上邦内限度地域农业刚需，下逛补库空间较为有限，或抑止后时值格进一步大幅走强的预期。

　　10月5日，印度IPL颁发尿素进口招标，10月20日截标，最晚船期12月10日。新一轮印度招标船期较长，正在近期出口法检讯息撒布之下，商场看待此轮印标出口量具有较强的预期，依据机构的讯息，邦内大概有5-8艘船约50万吨后期出口印度和孟加拉，所以局限生意商阶段性入市拿货，启发了期货盘面的拉升感情。出口法检再次收紧此后， 11-12月的尿素出口量鲜明淘汰，目前邦内法检计谋并没有扫数铺开，所以此轮IPL招标揭晓结果后出口量估计有限，盘面大幅拉升概率不大。

　　据机构统计数据，印度正在2023-2024财年尿素产量较2022-2023年添补近300万吨。而依据印度商场尿素产量阴谋，本年尿素对外进口缺口正在600万以内， 2024-2025财年估计缺口紧缩到300万吨独揽。若印标招标周围减小，后续邦内尿素供需平均调动也将大幅削弱，平均外累库形势也会尤其鲜明。

　　坑口和口岸的状况趋于太平，利好和利空的成分交错正在一块，导致价值维系相对太平，上下逛财富进入博弈阶段，改日的行情存正在肯定的不确定性，即使增产稳价计谋起到了肯定的援助感化，但本冬季煤价的涨跌幅度都不会太大。一方面，冬季储存即将劈头，煤炭、电力以及民用商场的需求逐步添补。与此同时，冬季也是煤矿事项高发时节，所以要紧产地对安适反省的请求尤其肃穆。为了落成每月的审定产量义务，煤矿大概会实行自决检修、迁居倒面，以至且则停产。一起这些成分都对价值发作支柱感化。“太平供应和价值太平的计谋正正在太平地推动。”另一方面，跟着北方局限地域进入供暖季，闭联聚会屡次召开，请求极力确保能源电力供应，主动企图招待岑岭时段的冬季需求，加大煤矿增产力度，提进展行发电开发维修和电煤库存打点。

　　参考此刻坑口和沿海商场化工煤的价值，阴谋尿素行业本钱水准，固定床全部本钱大约2300-2500元/吨上下，新型煤气化全部本钱1800-2000元/吨不等，而对应主流区域企业的利润水准，大约0-400元/吨独揽。估值来看正在化工煤价值小幅下滑趋向下，邦内尿素估值端没有鲜明改观。上逛煤炭看待尿素现货价值抬升的孝敬有限。

　　1.尿素基础面式样：供需平均外短期紧缩+东北商场加快采购+印度和孟加拉招标出口预期（30-50万）；2.布局冲突上，此刻尿素企业库存压力不大，晋城限产与新装备上马彼此抵消影响，下逛补库需求开启；3.中永久看，供需面合座是宽松景色，而阶段性会因需求叠加的开释而导致盘面产生鲜明流动，倡导仍以波段思绪为主，振动空间给到[2050,2400],短期空单隆重回避，仅供参考。