市场出现恐慌杀跌、股指大幅下挫的概率2023年9月9日我邦于2010年4月推出了第一个以股指为标的的衍生东西——沪深300股指期货，通过实证切磋，可能呈现沪深300股指期货的上市，使得震动率危险、活动性危险和万分下行危险等几类响应墟市运转质料和成熟度的紧急危险低浸了。可能说，股指期货对待督促我邦股市安稳、有用、安闲运转阐扬出了骨子性的用意。

　　最初来看震动率危险。震动率危险是股市常睹的危险。震动率危险代外了墟市的不确定性变更，震动率扩大时，投资者就要面临更大的不确定性。为了响应此变更，正在兴盛墟市上人们按照期权合约的隐含震动率构制了VIX指数，它又被称为墟市的“可怕指数”。为了处理震动率危险，墟市还存正在相应的对冲东西，如VIX指数期货。

　　对股指期货上市前后的沪深300指数震动率危险永诀举行推断，可能呈现，股指期货推出后，指数震动率危险只要期指推出前的三分之一。况且，震动率危险正在股指期货上市后爆发了显着的布局性变更，也便是说，以股指期货上市时分为界，股市震动率危险爆发了非毗连的跳跃性低落。此外，还可能呈现震动率历程中的均值也爆发了相像变更，这注解股市的绝对震动幅度也低浸了。

　　再来看活动性危险。运用沪深300指数高频数据，通过测算可能呈现，股指期货上市前后的活动性危险永诀为0.0061和0.0039，其低落幅度达36%。这注解股指期货上市后，股票现货墟市活动性程度显着升高了。

　　即使股市正在大部门工夫内处于下跌行情，但并没有爆发资金迅速抽遁而闪现的活动性急急并导致活动性危险激增的气象。这正在很大水平上是因为正在股指期货推出后，墟市投资者面对股市下跌时，可能通过股指期货举行相反操作，对冲现货价钱下跌带来的吃亏，而不必急于卖掉优质股或担忧丢失控股权，从而避免了墟市倏忽闪现巨量的单目标报单，触发股市的活动性危险。由此可睹，股指期货对待保障我邦股市具有充溢的活动性具有紧急用意。

　　结尾看万分下行危险。投资者对股价的万分大幅低落“叙虎色变”。固然它爆发的概率不大，然而一朝爆发，其结果将是致命的。正在某种水平上，万分下行危险决计了投资收益的安宁性，史册上不乏此类事例。

　　对待万分下行危险，实证切磋呈现正在股指期货推出后，它与其他危险一律也闪现了低落，从0.1893降到了0.1435，降幅达24.19%。股票墟市实质走势也声明了这一点，股指期货上市前三年半，沪深300指数单日最大涨幅抵达9.34%，单日最大跌幅抵达9.24%。股指期货上市以还，指数单日最大涨幅为5.05%，单日最大跌幅为6.31%，比上市前永诀低落了45.9%和31.7%，墟市极值震动规模显着缩小。

　　从股指期货“保障”效用的阐扬来看，正在没有股指期货行动股市危险对冲东西之前，投资者规避危险的要领是疏散投资组合或切确预测，没有任何其他有用途径可对冲危险，加倍是万分编制性危险。但正在有了股指期货后，投资者众了一条危险对冲渠道。探求安宁收益的投资者，如大型基金机构、保障公司投资者，可能通过股指期货举行套保，恒久持股，这就低浸了万分事项闪现时，墟市闪现错愕杀跌、股指大幅下挫的概率。

　　股指期货低浸了我邦股市的震动率危险、活动性危险和万分下行危险，这充满申明了股指期货等危险处理东西的代价。比拟兴盛墟市，因为缺乏对冲东西，我邦金融墟市的百般危险照样相对较高，这就请求加快进展衍生品墟市，足够百般危险对冲东西和投资东西，构修无缺的衍生品墟市生态链，升高现货墟市和扫数资金墟市的运转功效和质料。