期货实时行情铜版纸库存53.7万吨（环比-2.2%）焦点见识：中性 下逛纸厂根基面不断边际改正，制品纸库存窄幅去库，纸厂利润上行，制品纸产量撑持高位，但木浆采购照旧偏弱，纸浆港库持平，去库速率放缓。本周邦内针叶浆现货价钱相对安闲，目前俄针基差撑持正在100-150点邻近。而从估值角度来说，银星加针等长协报价还是坚挺，进口利润进一步倒挂，浆价估值偏低，后续或进入底部整饬阶段。后期需闭切港库去库速率及需求苏醒景况。

　　邦际发运景况：偏空 芬兰口岸罢工终结，环球库存压力上升，欧洲木浆库存供应方1月累库鲜明，需求方库存平常，1月小幅去库，全部上环球纸浆供应压力正在逐步增大，中欧浆价较上周都有所下跌。

　　邦内需求：偏众 下逛制品纸开工分裂，总产量不断撑持高位，用浆仍以刚需为主。

　　进口利润：偏众 针叶进口利润进一步倒挂。截至3月6日，针叶进口利润降至-489元/吨，阔叶进口利润降至-819元/吨。

　　宏观身分：偏空 美邦2月PMI仍处萎缩区间，环球撑持衰弱预期，邦内则外示亮眼。

　　2023年1月W20纸浆发运量同比-3.6%，个中针叶浆发运量同比+5.6%（环比-3%），阔叶浆发运量同比-9.2%（环比-20%）。

　　环球针阔叶浆发运量全部偏低，而且环比同时走弱，解说了环球的纸浆交易需求并不睬念，中邦商场的要紧性或会增大。

　　2023年1月W20针叶浆至中邦发运量环比-6%，同比+26%；阔叶浆至中邦发运量环比-18.9%，同比-1% 。1月W20对中邦的针阔叶浆发运量全部偏弱，和环球发运趋向趋同。

　　美邦2月归纳PMI指数上升至50.2，美邦创修业数据边际改正，但仍处于萎缩区间，环球仍撑持衰弱预期。

　　邦内2月PMI数据超预期升至52.6%，经济苏醒节律加快。同时两会时刻设定了本年的GDP宗旨，中性5%（旧年实践GDP增速3%），或对商场变成必然提振。

　　W20漂针浆12月库存环比+5.2%，同比-0.4%；W20漂阔浆12月库存环比-1.7%，同比+5.8%，库存压力上升。

　　Europulp显示（欧洲供应方），2023年1月欧洲木浆港库151万吨，同比+36%。Utipulp显示（欧洲需求方）1月欧洲木浆消费量环比+11%但同比-18.8%，库存66万吨，环比-7%，同比+1.6%。欧洲用浆需求全部偏弱，分娩端库存被动累库，库存压力上升。

　　截至2023年3月2日，五地口岸总库存206.5万吨，去库速率放缓（环比+0.05%，同比+18.5%）。个中针叶浆港库+仓单环比-0.82%，同比-17%，阔叶浆港存环比+0.6%，同比+27%。邦内总港库较上期持平。

　　2023年1-2月我邦纸浆进口量550.9万吨（同比+4.7%），进口额同比+28.5%，纸浆进口量小幅上涨。

　　2023年1月智利漂针浆出口中邦11万吨（环比-23%，同比-31%），漂阔浆出口中邦5万吨（环比-10%，同比-35%）。1月巴西阔叶浆出口中邦60.3万吨（环比-25%，同比-16%）。分地域看，我邦纸浆进口源泉邦的供应或显露分裂。

　　从制品纸（白卡、双胶、双铜和糊口用纸）周度产量来看，截至2023年3月2日，四类制品纸周产量一共79.2万吨（环比+0.75%，同比+12.67%），总产量小幅增添。

　　分纸种来看，截至2023年3月2日，白卡周产量24.2万吨（环比+2.5%），小幅增产；糊口用纸周产量26.25万吨（环比-0.5%），小幅减产；双胶纸周产量19.44万吨（环比+0.6%），铜版纸周产量9.31万吨（环比持平），文明纸产量较为安闲。

　　截至2023年3月2日，白卡纸周开工率78.8%（环比+1.9%），双胶纸周开工率68.3%（环比+0.4%），铜版纸周开工率68.73%（环比持平），糊口纸周开工率69.2%（环比-0.4%），制品纸开工显露分裂。

　　截至2023年3月2日，白卡纸库存113.8万吨（环比-0.5%），双胶纸库存87.5万吨（环比-0.6%），铜版纸库存53.7万吨（环比-2.2%），糊口纸库存天数为18.5天（环比-1.1天）。制品纸库存不断窄幅去库。

　　分纸种来看，白卡、双胶、双铜和糊口用纸周利润不断回升，白卡纸周利润环比+58元/吨，糊口纸环比+80元/吨，双胶纸周利润+88元/吨，铜版纸周利润+57元/吨。

　　制品纸价钱方面，白卡价钱有必然分裂，糊口纸价钱有所走低，文明纸较为安闲。正在木浆现货价钱下跌后，纸厂利润不断回升。

　　截至2023年3月6日，挪威浆纸买卖所中邦针叶浆CIF价钱为898美元/吨，中邦阔叶浆CIF价钱为730美元/吨；欧洲针叶浆价钱（35%扣头）883美元/吨，阔叶浆价钱（30%扣头）889美元/吨。近一周挪交所中欧针叶浆价都显露下跌。

　　截至2023年3月6日，针叶进口利润降至-498元/吨，阔叶进口利润降至-819元/吨，针阔叶浆进口利润进一步倒挂。正在长协报价全部坚挺的景况下，邦内现货价钱估值偏低。

　　截至2023年3月6日，邦内针阔价差撑持正在1100元/吨，海外针阔价差撑持正在100美元/吨，相对安闲，后期跟着海外阔叶新增产能投产，针阔价差或会进一步拉大。

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