（有时候）不怎么好用-现货白银投资骗局第二次障碍IPO，上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）焕新登场。

　　文华财经日前披露的2021年招股书显示，2018年、2019年、2020年交易收入辨别为13406.49万元、20992.73万元、19207.84万元；归属于母公司股东的净利润辨别为4580.06万元、7843.68万元和7577.47万元，满堂依旧增进趋向。

　　2015年11月24日，文华财经提交创业板初度公拓荒行股票招股仿单申报稿。2017年4月，文华财经提交第二版招股仿单申报稿。两次申报，文华财经终未如愿。

　　怎么过程3年众工夫，文华财经完成营收翻倍？然而正在亮眼的财政报外另一端，衔尾的是文华财经备受争议的营业转型。

　　2018年9月25日，文华财经正在“文华财经随身行”APP（以下简称“随身行APP”）软件上宣告报告，随身行APP的贸易模块自2018年10月10日起先收费。正在干系收费申明中，文华财经方面称，收费界限通过随身行APP委托的一共邦内期货、期权合约成交单，囊括通过随身行设立的云端损盈单、云端条款单的委托成交单。正在收费模范方面，付费可选取充值卡扣费和包年两个模范：一是充值卡扣费，0.2元/手，正在充值卡中按实质成交（双边）手数扣费；二是包年，720元/贸易账号·年，包年需指定一个贸易账号。

　　正在引申初期，文华财经曾公然允许手机端的随身行APP终生免费。所以文华财经向个体投资者收费的讯息通告之后，正在邦内期货行业惹起了浩瀚反映，也点燃了文华财经与期货公司、期货投资者冲突的引线日，第一创业期货有限义务公司（以下简称“一创期货”）正在公司官网上宣告“合于免费手机软件下载及文华停用的通告”。该通告外现，文华财经通告10月10日起先直接向用户收取“文华随身行”贸易软件行使年费，为了爱护昌大投资者益处，一创期货决议自11月1日起终止与文华财经的配合。并另行推出博易行家、易盛手机及电脑贸易软件免费供客户行使。

　　2018年10月26日，一创期货正在一封名为《合于文华财经公司告急加害期货公司合法权柄的举报函》中披露，2018年10月19日，一创期货接连接到公司客户电话，称正在登录公司赢顺期货贸易软件时，收到文华财经的弹出窗口报告，报告中领导一创期货客户至其他期货公司开户。由此，一创期货实名向中邦期货业协会、北京证监局举报文华财经告急加害期货公司合法权柄。

　　彼时，一创期货曾向媒体外现，经众方渠道核实，文华财经之于是有云云举动，是因为一创期货决议正在合同到期后与其终止配合，文华财经有恶意报仇之嫌。

　　有媒体报道称，当时文华财经控制人尚守哲外现，文华财经给客户发送报告要紧是指引客户文华财经和一创期货的合同即将于10月31日到期，为避免客户贸易停止，需尽到指引任务，更加是对10月10日从此依然向文华财经缴费的客户。

　　除了选取行使其他第三方贸易软件，原来当时南华期货、大有期货、华联期货、邦联期货等头部期货公司也正在踊跃向个体投资者引申自立拓荒的APP给用户行使。

　　不外，一位期货公司内部人士向记者外现：“大型期货公司都是正在博易平台的根源上拓荒的，（有工夫）不若何好用，流量依然文华财经（最大），同花顺、东方家当、和讯、大伶俐、信管家也还可能。”

　　文华财经与期货公司之间的“对垒”让囚系看到了第三方期货贸易软件存正在的数据危害。2019年11月20日，邦内四大期货贸易所下发的《合于落实穿透式囚系干系央浼的报告》（以下简称“《报告》”），此中央浼客户通过贸易终端软件下达的贸易指令，期货公司应确保客户下达的贸易指令直达其讯息体例。

　　然而，这一手脚让正正在拓展C端营业的文华财经与本人的机构客户期货公司的冲突发生。2019年12月，正在《报告》下发后不久，文华财经就体例改制题目向众家期货公司提出了三种处分计划：计划一，期货公司自修文华云贸易中台体例，期货公司须要投资约200万元；计划二，文华财经成立运维托管云计划，期货公司每年需缴纳18万至36万元行使费；计划三，是正在计划一的根源上篡改，期货公司自备机房、办事器和带宽资源，期货公司须要一次性投资130万元，每年还须要支拨软件爱护及线万元。

　　这即是说，囚系针对贸易软件平台C端营业存正在的数据危害而下发的整改步骤，文华财经却转嫁给它的机构客户期货公司来买单，文华财经此举让一边对自立拓荒贸易软件APP有些思法，一边暂且又难以开脱对文华财经流量“依赖”的期货公司下定信仰。广州期货、美尔雅期货、西部期货等接踵发外，或将停用文华财经。

　　针对干系期货公司的反制步骤，文华财经再次脱手。2020年1月6日，文华财经宣告通告称，近来墟市高超传“文华财经贸易软件存正在不吻合囚系央浼的情形及也许停用”的谣言。实质情形是文华财经新出明白决计划三，而且依然发到各个期货公司，然则由于穿透式囚系的技艺升级须要经济参加，有的小期货公司不思参加，拒绝升级云尔。仅仅个人不思升级的小期货公司客户，会受到影响。

　　文华财经的“小期货公司”论调，彻底激励公愤。极少行业头部期货公司也纷纷讥笑本人是“小期货公司”。2020年1月10日，20众家行业龙头期货公司接踵发外停用文华财经。2020年1月13日，文华财经起先放低神态，发外向各期货公司免费供给中台体例的全套软件产物和干系技艺支撑。

　　同时，文华财经正在向众家期货公司发出的陪罪信中外现，文华行情贸易体例2021年不再涨价，从此年度的价值调动会参考物价水准和同行的价值蜕变；文华财经的手机版软件不再凭据贸易手数收费，也不再和贸易账号挂钩，收费办法改为绑定手机标识号，依照月度、季度、年度来收费。

　　不外，极少投资者熟手业论坛、公家号上吐槽，文华财经吃相难看，随身行月费从30元涨到50元，及时外盘行情要收费，极少单项收费更贵，囊括看纽约黄金的及时上风要1200元，做一个云端条款单要花90元等。不外，也有个体投资者外现，支撑文华财经走付费道道，好东西就应当收费，文华财经免费的wh6等的功效依然很不错的。

　　最新招股书显示，截至2020年12月31日，文华财经已与邦内135家期货公司配合，占邦内期货公司总数的90.60%；2020年12月，公司PC端根源贸易软件的月生动用户数（MAU）为62.89万人，挪动端随身行软件的月生动用户数（MAU）为134.70万人。

　　新湖期货总部营业核心机构职业部总司理陈春林估计：“墟市会向文华财经妥协，文华财经墟市占据率太高，界面又好用，一年也就700众元，看待专业投资者而言不算贵。”

　　前述期货公司内部人士向记者外现：“只消个体用户的流量还正在文华财经的手里，文华财经就牵住了期货机构的牛鼻子。”

　　看待目前公司干系营业展开情形，记者向文华财经方面发送采访函，其向记者外现：“因为现正在属于缄默期，未便承担采访。十足请以公示的招股书中的讯息为准。”

　　据文华财经2017年4月更新的招股书显示，彼时文华财经的产物和办事的客户囊括期货公司、投资公司、证券公司、银行、现货分娩和商业公司、个体投资者以及其他机构，此中期货公司带来的收入占主营收入的比重最高，陈诉期内均抵达68%以上。文华财经贩卖给期货公司的产物和办事以行情贸易软件和办事为准；其第二大客群为个体投资者，个体投资者向文华财经要紧进货次第化贸易软件办事以及行情数据办事等。

　　干系数据显示，2014年、2015年、2016年文华财经的交易收入辨别为6515.01万元、6984.38万元、8725.60万元，而2014年、2015年、2016年文华财经的行情贸易软件办事、次第化贸易软件办事、行情数据办事、其他产物及办事这四项收入的总和辨别为6472.43万元、6872.97万元、8402.12万元，基础上可能说是文华财经的要紧营收由来。

　　此中，2014年、2015年、2016年文华财经的行情贸易软件办事收入辨别为3930.08万元、4697.36万元、5709.11万元，占文华财经2014年、2015年、2016年总收入的比重均赶上60%。另罕睹据显示，2014年、2015年、2016年进货文华财经行情贸易软件办事的客户齐备都是机构客户。

　　彼时文华财经方面指出，行情贸易软件办事的倾向客户为期货公司，受证监会发放执照的局限，陈诉期内邦内期货公司数目坚固正在149家支配，未展现大范围增进，于是决议了该产物陈诉期内难以通过伸张倾向客户销量来扩充收入。所以文华财经行情贸易软件办事营业的收入增进要紧受价值成分驱动。

　　和价值增幅比拟，文华财经的行情贸易软件办事的毛利率增幅正正在大幅低浸。干系数据显示，2015年、2016年文华财经的行情贸易软件办事的价值辨别为305023.32元/套、369521.62元/套，价值增幅辨别为20.69%、21.15%。伴跟着价值的上涨，文华财经的行情贸易软件办事的本钱也正在扩充，2015年、2016年本钱价辨别为108225.46元/套、118882.69元/套。2015年、2016年文华财经的行情贸易软件办事的毛利率辨别为64.52%、67.83%，毛利率增幅辨别为10.14%、5.13%。

　　2014年、2015年、2016年文华财经的行情贸易软件办事占文华财经总收入的比值辨别为60.72%、68.35%、67.95%，由于行情贸易软件办事的收入占比高、毛利率低，文华财经与其他同类型公司比拟，毛利率也排正在较低的职位。据干系招股书披露，2016年同花顺、东方家当、文华财经的毛利率辨别为91.80%、73.15%、71.86%。

　　比照文华财经要紧的四大片面产物办事的毛利率，文华财经主打机构客户的行情贸易软件办事也对照低。2015年、2016年行情贸易软件办事的毛利率正在文华财经四个办事板块中向来排正在第三位。2015年、2016年文华财经的其他产物及办事的毛利率辨别为97.93%、97.56%，2015年、2016年文华财经的次第化贸易软件办事的毛利率辨别为82.78%、82.61%，而2015年、2016年其他产物及办事正在文华财经主营收入中的比重辨别为5.14%、2.79%，次第化贸易软件办事正在文华财经主营收入中的比重辨别为17.26%、19.67%。

　　前述期货公司内部人士向记者外现，机构投资者的数目只要那么众，与个体投资者的数目不正在一个量级，此外期货公司的钱也越来越欠好赚了，文华财经将付费营收增进点放正在个体客群也是必定。

　　有媒体报道，由于第一次上市对文华财经影响很大，可能说是伤筋动骨了。正在终止IPO后不到半年，文华财经发外启用收费制，个体投资者起先成为文华财经的主题客群。

　　文华财经正在2021年招股书中外现，2018年至2020年，公司主交易务中根源贸易软件办事是要紧面向期货公司的机构营业（B2B营业），随身行软件办事和衍生增值软件办事是要紧面向个体期货投资者的零售营业（B2C营业）。

　　干系数据显示，2018年、2019年、2020年文华财经产物办事由根源贸易软件办事、随身行软件办事、衍生增值软件办事和其他产物及办事四片面构成，客户则由期货公司、其他企业、个体构成。此中，2018年、2019年、2020年根源贸易软件办事的客户种别齐备都是期货公司，而正在随身行软件办事、衍生增值软件办事和其他产物及办事中，个体期货投资者则是要紧客户。以2020年为例，2020年个体期货投资者正在文华财经随身行软件办事、衍生增值软件办事和其他产物及办事中的收入比重辨别为99.41%、75.95%、37.05%。归纳来看，正在文华财经的总营收中，2018年期货公司、其他企业、个体构成占文华财经的收入比重辨别为38.3%、8.55%、60.32%；2019年期货公司、其他企业、个体构成占文华财经的收入比重辨别为31.56%、21.44%、63.08%；2020年期货公司、其他企业、个体构成占文华财经的收入比重辨别为42.48%、4.42%、53.1%，个体期货投资者依然成为文华财经最紧要的客户群体。